Инвестиции и оценка 2019 год


Вчера опубликовал статью «Особенности формирования инвестиционного портфеля», а сегодня опишу процесс выбора актива с экономической точки зрения.

Основная часть реального инвестирования обычно осуществляется в виде определенных инвестиционных проектов. По сути, современный инвестиционный проект представляет собой обоснование желаемой экономической целесообразности, времени и объема осуществления личных капитальных вложений. Это важная проектная документация, которая обычно разрабатывается в полном соответствии с современным законодательством и всеми установленными правилами и нормами. Проект – это описание определенных действий, направленных на реализацию инвестиции.

Цели инвестирования могут быть разными, они меняются в прямой зависимости от основных требований инвестора. Составление проекта осуществляется посредством следующих трех этапов:

  1. Определяется направление и цели инвестирования.
  2. Сам процесс вложения средств.
  3. Период окупаемости проекта.

При удачном инвестировании можно достигнуть всех поставленных целей, а также полностью окупить инвестиционные расходы.

Все инвестиционные проекты можно классифицировать на несколько определенных видов. Распределение может быть осуществлено по масштабу инвестиций – традиционные, мелкие, крупные и особые мегапроекты. По поставленным целям – значительное снижение издержек и показателей риска, получение дохода от запланированного расширения, получение социального эффекта, выход на совершенно новые рынки сбыта товаров и услуг и так далее. инвестиционные проекты могут различаться по взаимосвязи – альтернативные, независимые и полностью взаимосвязанные и по уровню риска – совершенно безрисковые и рискованные.

Вопрос относительно методов грамотной оценки современных инвестиционных проектов на данный момент является достаточно актуальным.

В современной экономической сфере есть достаточно много разных методов по оценке инвестиционного проекта. Среди них можно отметить:

Каждый из методов отличается своими индивидуальными недостатками и преимуществами.

Данная методика характеризуется относительной простой производимых расчетов, а также максимальной наглядностью. Выбор основы сравнения времени окупаемости в этом случае является субъективным. Метод не подразумевает учет проекта за пределами установленного срока. По этой причине он не может быть использован в процессе сравнения проектов с равным временным периодом окупаемости, исключительно с разными. Кроме того, метод не подходит для оценки новых инновационных продуктов.

Этот способ основан на концепции временных стоимостных расценок. На данный момент в практике принятия тех или иных инвестиционных решений распространены методы оценки проектов, что основаны на расчете следующих показателей:

  • чистая текущая стоимость инвестиций;
  • индекс рентабельности;
  • внутренняя норма доходности;
  • модифицированная внутренняя норма доходности.

Подобный метод характеризуется некоторыми сложностями, основная масса которых связана именно с проведением расчетов.

Подобный метод проведения оценки в свою очередь делится на несколько разделов – метод добавленной стоимости, скорректированной, а также особый метод, основанный на реальных опционах.

Способ скорректированной стоимости делит весь денежный поток на несколько частей, потом каждый из них рассматривает в отдельности. Это идеальный способ для оценки проектов, имеющих разные источники финансирования.

Метод добавленной стоимости заключается в том, что общая доходность вложенных средств должна значительно превышать стоимость общего капитала. Преимущество данного способа дает возможность определить все неэффективные варианты применения средств в том или ином проекте.

Метод, основанный на реальных опционах, является самым гибким. Можно приобрести или же создать активы на протяжении определенного количества времени. данный способ дает возможность грамотно оценить общую ценность проекта.

Каждый из методов характеризуется, как своими достоинствами, так и недостатками. Чтобы получить максимально точные результаты, требуется определить уровень неопределенности того или иного проекта, которая в свою очередь может иметь один исход или несколько. Все это прямо связано с рисками, которые обычно оказывают влияние на общую оценку проекта.

Основным критерием оценки общей эффективности разных инвестиционных проектов является именно доходность инвестора. Данный показатель обычно выражается в виде обычных денежных средств и определенными относительными в виде специальных коэффициентов или процентов.

Кроме этого, в качестве критерия оценки эффективности проекта инвестиции могут быть использованы параметры окупаемости вложений, которые измеряются на протяжении месяцев или нескольких лет. В качестве косвенной оценки вложений входят также показатели риска, так как все иные критерии будут напрасными, если данные инвестиции будут очень рискованными.

Критерий в денежном эквиваленте обычно определяет общие показатели доходности от вложений в валюте его полного расчета, которая приводится к ранее определенной дате проводимого расчета. Данный критерий просто незаменим в случае, если требуется сравнить ряд вариантов вложения для выбора какого-то конкретного, более прибыльного.

Подобных критериев намного больше, чем описанных выше. Основным достоинством их является наглядность, а также возможность отражения многообразия возможных результатов.

Одним из важных критериев оценки является жизненный цикл того или иного проекта. Он требуется в условиях оперативного обновления основного производственного аппарата компании, которая следует за современным научно-техническим прогрессом.

Процесс оценки заключается в проведении нескольких этапов:

  1. Проводится сравнение общей рентабельности проекта со средними банковскими процентами по кредитам. Это необходимо для поиска альтернативных более выгодных вложений. Если полученный результат оказался ниже среднего банковского кредита, проект отклоняется, так как выгоднее просто положить деньги на депозит.
  2. Осуществляется сравнение уровня рентабельности проекта инвестиции с показателями среднего темпа инфляции. Данные вычисления необходимы для сведения к минимуму возможных потерь средств при инфляции. Если темпы немного выше общей рентабельности, то капитал фирмы с течением времени не будет воспроизведен и довольно быстро обесценится.
  3. Проекты сравниваются между собой относительно объема вложений. Основной целью подобного сравнения является минимизация потребности в кредитах. Здесь выбирается проект с меньшим капиталовложением.
  4. Проводится грамотная оценка проектов относительно выбранных критериев и эффективности с целью выбора того или иного варианта, полностью удовлетворяющего по основным условиям эффективности.
  5. Оценивается общая стабильность квартальных и ежегодных поступлений от работы конкретного проекта. В этот период критерии оценки неоднозначны.

можно отнести такие параметры, как:

  • Чистый дисконтированный доход;
  • Внутренняя норма уровня дохода;
  • Индекс доходности;
  • Модифицированная внутренняя ставка доходности;
  • Время окупаемости вложений;
  • Средневзвешенная ставка по рентабельности.

Разнообразные критерии грамотной оценки предоставляют возможность менеджерам использовать разного плана аналитическую информацию.

Дисконтированный и стандартный срок окупаемости дают информацию относительно степени риска, а также общей ликвидности проекта. Настоящая текущая ценовая расценка обычно показывает параметры величины увеличения материального потока. Все это оптимально характеризует отдачи от вложенного капитала.

Общий срок окупаемости внесенных инвестиций – это время, которое обычно требуется для того, чтобы та или иная инвестиция обеспечила приличное поступление средств, что предназначены для полного возмещения всех основных расходов по инвестиции. Время окупаемости одновременно с чистой стоимостью, актуальной на тот или иной период и с внутренним коэффициентом окупаемости, оно используется, как эффективный инструмент грамотной оценки инвестиций.

Срок окупаемости представляет собой идеальный показатель. Он предоставляет возможность определить, сколько времени может потребоваться для полного возмещения всех понесенных первоначальных материальных трат. Это особо важно для всех форм бизнеса, для предпринимательской деятельности, которая ведется в странах, для которых характерна достаточно неустойчивая финансовая система. Также подобная система подойдет для бизнеса, который связан с передовыми технологиями, при которых стремительный процесс устаревания товара является нормой. Это в состоянии превратить быстрый процесс возмещения всех инвестиционных расходов в очень важную проблему.

Подобная формула будет работать только в том случае, если будут выполнены следующие важные требования:

  1. Все инвестиции, которые сопоставляются в данном показателе, имеют равный срок своего существования в экономике.
  2. Инвестиционные дела предполагают исключительно однократное вложение первоначальных средств.
  3. После того, как будет полностью завершен процесс вложения средств, инвестор все еще будет продолжать получать равные по размеру суммы денежных средств, причем на протяжении всего экономического существования проекта.

Срок окупаемости – это важный показатель, который позволяет адекватно оценить общую эффективность того или иного инвестиционного проекта, в который вкладываются деньги, в соответствии с личным финансовым планом. Он показывает время, на протяжении которого сумма чистой прибыли и амортизация направляются исключительно на возвращение капитала, ранее инвестированного в дело.Использование подобного метода расчета времени окупаемости обычно оправдано тем, что итоговый результат можно достаточно легко и просто просчитать без каких-либо усилий. Стоит знать, что данная форма расчета имеет один недостаток – полное игнорирование неравноценности во времени равных денежных потоков. Именно по этой причине общее время окупаемости не должно быть основным критерием для выбора инвестиционных дел. Его можно применять только для ограничения в принятии тех или иных решений.

Это интересно:  Налог на дарение родственнику и не родственнику: нужно ли платить, какой размер, процедура оплаты 2019 год

Экономическая оценка инвестиций играет ключевую роль в определении необходимости осуществления вложений и выборе всех наилучших способов для инвестирования в реальные либо финансовые активы.

Экономическая оценка инвестиций устанавливает уровень соответствия целей инвестора и их возможных путей решения. Под этим понимают соответствие финансовых, организационных, управленческих, технических и других возможностей инвестиционного проекта с целями инвестора.

Экономическая оценка инвестиций, или оценка их эффективности, говорит потенциальному инвестору об уровне сохранности вложенных им средств и о возможных уровнях их прироста.

Любой анализ и оценку инвестиций, независимо от их отраслевой принадлежности, либо от сложности этих инвестиций, можно разбить на следующие этапы

  • сбор и структурирование данных о потенциальном объекте инвестирования
  • расчет и обоснование финансовой состоятельности проекта, а также выявление слабых мест
  • уточнение либо дополнение ранее собранных данных на основе проведенного расчета
  • проведение развернутой оценки. Расчет возможной эффективности инвестиций, анализ возможных инвестиционных рисков
  • подведение итогов. Структурирование полученной информации на основе, которой делается вывод о целесообразности осуществления вложений.

Однако следует заметить, что для полноценной экономической оценки инвестиций необходима четкая и кропотливая организация труда.

Объективность оценки напрямую зависит от единого подхода к методу сбора первичной информации и её анализа. Также огромную роль играет единство методологического процесса при расчете и получении результатов, интерпретации этих результатов.

Экономическая оценка инвестиций является главным инструментом выбора правильного объекта для вложений, инструментом для их улучшения, а также инструментом для определения и снижения инвестиционных рисков.

Методы оценки экономической эффективности инвестиций не всегда совпадают из-за разнообразия инвестиционных проектов и идей. Это объясняется различием в целях инвестирования, в сроках его осуществления, в его размерах, а также в желаемых результатах.

Эффективность инвестиций в небольших проектах, как правило, определяется простейшими методами расчета. С другой стороны, чем крупнее инвестиционный проект, чем больше средств он требует для капитального вложения, и чем больше факторов приходится учитывать инвестору, тем сложнее и точнее должны быть методы расчетов его эффективности и целесообразности.

На сегодняшний день существует два блока методов оценки экономической эффективности инвестиций.

Методы, не включающие дисконтирование:

  • метод расчета срока окупаемости инвестиций
  • метод сравнения прибыли
  • метод расчета разности между доходами и инвестиционными издержками за весь период существования проекта. Метод накопленного сальдо
  • метод определения нормы прибыли

Данные методы оценки экономической эффективности инвестиций базируются на практических показателях. То есть на плановых, проектных и реальных данных о затратах, а также результатах, полученных в процессе реализации инвестиционного проекта.

Методы, основанные на дисконтировании:

  • метод чистой текущей стоимости
  • метод аннуитета
  • метод индекса доходности
  • метод дисконтированного срока окупаемости
  • метод внутренней нормы прибыли

Суть методов оценки инвестиций, основанных на дисконтировании — это выражение планируемых денежных потоков, которые напрямую связаны с реализацией и осуществлением инвестиционного проекта исходя из их текущей стоимости.

Правильная, грамотная, полная и объективная экономическая оценка инвестиций зависит от принципов, вложенных в неё. Существуют основные принципы, руководствуясь которыми инвестор способен правильно оценить свой потенциальный объект инвестиций.

  • проведение анализа на протяжении всего жизненного цикла запланированного инвестиционного проекта
  • прогнозирование и моделирование денежных потоков проекта
  • сравнения с аналогичными проектами или идеями
  • выбор в пользу проекта, показывающего наиболее эффективные и положительные показатели деятельности
  • анализ наличия либо отсутствие временных разрывов в процессе реализации идеи или проекта
  • использование в расчетах исключительно денежные потоки от поступления и затрат непосредственно связанные с осуществлением проекта
  • анализ всех неэкономических факторов осуществления проекта (социальные последствия, экологические, политические и т.д.)
  • оценка совместимости и совпадения интересов всех участников инвестиционного проекта
  • оценка инвестиции в несколько этапов. На каждом этапе реализации проекта производится дополнительная оценка для наиболее глубокого анализа
  • оценка влияния инфляции, неопределенности и рисков.

(Пока оценок нет)

Эффективность инвестиций – это соответствие полученных от реализации инвестиционного проекта результатов произведенным затратам.

Каждый инвестор, пытаясь дать объективную оценку собственным вложениям, опирается в своих расчетах на определенные показатели. Кроме того, экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.

Экономическая оценка эффективности инвестиций является основой проведения анализа происходящих инвестиционных процессов.

Прежде чем инвестор принимает окончательное решение по вопросу инвестирования денежных средств, производится оценка выбранного инвестиционного проекта по ряду финансовых показателей. К ним относятся:

  • чистая приведенная стоимость – NPV;
  • индекс доходности – PI;
  • индекс дисконтирования – DPI;
  • срок окупаемости вложений – PP;
  • норма доходности – IRR;
  • коэффициент эффективности инвестиций – ARR;
  • внутренняя ставка – MIRR.

В идеале должны вычисляться все приведенные выше показатели эффективности инвестиций. Однако на практике инвесторы чаще всего руководствуются только несколькими из них. Формулы расчета данных показателей вы можете найти в специализированной литературе. При выборе книг обязательно обращайте внимание на авторский состав. При этом мы не рекомендуем вам пользоваться непроверенными формулами из интернета. Ниже мы более подробно рассмотрим сущность каждого из показателей.

Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

Данный индекс представляет собой отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В некоторых источниках этот показатель также известен под названиями индекс рентабельности инвестиций или прибыльности инвестиционного проекта.

Главная сложность вычисления индекса доходности состоит в правильной оценке размера потенциальных денежных поступлений, а также ставки дисконтирования.

На реальный уровень будущих денежных потоков существенно влияет множество финансовых факторов. К ним относятся:

  • соотношение предложения и спроса;
  • ключевая ставка ЦБ;
  • динамика цен на сырье;
  • маркетинговая стратегия;
  • и многие другие.

Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

Под ним понимается время, которое необходимо для того, чтобы инвестиции принесли достаточное количество денежных средств для реального возмещения инвестиционных расходов.

Срок окупаемости вложений – популярный инструмент оценки потенциальных вложений. В этом его можно сравнить с внутренним коэффициентом окупаемости и чистой текущей стоимостью.

Данный показатель – это один из наиболее доступных способов, которые позволяют понять, какое количество времени понадобится компании, чтобы возместить первоначальные затраты. Этот критерий позволяет с высокой точностью производить планирование инвестиций даже в государствах с недостаточно устойчивой финансовой системой.

Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

Это интересно:  Дизайн интерьера квартир 2019 год

Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности. Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.

При поиске инвесторов или лучших условий кредитования компании может потребоваться проведение оценки инвестиционной привлекательности проекта.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта — задача для опытных специалистов.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта может помочь в разработке новых стратегий управления и развития компании.

Проведение оценки инвестиционных проектов лучше доверить независимому консультанту, чтобы исключить личную заинтересованность в деятельности компании.

Без оценки бизнеса обычно не проводится ни одна серьезная операция по купле-продаже имущества, кредитованию, страхованию, налогообложению.

Для чего нужна оценка эффективности инвестиционного проекта и какие методы существуют для ее проведения? В реальной ситуации проблема инвестирования в тот или иной проект может быть весьма непростой. Исследования зарубежной практики принятия инвестиционных решений показывают, что в большинстве западных компаний применяют несколько методов инвестиционной оценки, и при этом нередко используют их не как немедленное руководство к действию, а как информацию для размышления.

В понятие эффективности инвестиционного проекта обычно вкладывают степень его соответствия целям и интересам участников инвестирования. Для того чтобы определить эту степень и используется оценка, при этом проект может быть оценен сразу по двум показателям:

  • его эффективность в целом — общественная (социально-экономическая) и коммерческая (финансовая);
  • эффективность участия в проекте — оценка проводится для определения реализуемости проекта и заинтересованности в этом всех участников.

Сама оценка проекта базируется на нескольких основополагающих принципах:

  1. Рассмотрение и анализ проекта на всех этапах жизненного цикла — от предынвестиционного этапа до завершения проекта.
  2. Обоснованность прогнозов финансовых потоков для всего расчетного периода.
  3. Сопоставимость условий сравнения разных проектов для выбора оптимального решения.
  4. Максимальность и положительность эффекта от реализации проекта.
  5. Учет временного фактора.
  6. Учет будущих финансовых затрат и поступлений.
  7. Учет наиболее существенных последствий от реализации проекта.
  8. Учет интересов всех участников проекта.
  9. Оценка влияния инфляции.
  10. Оценка влияния рисков реализации.

Целью оценки инвестиционных проектов является исчерпывающий ответ на три основных вопроса:

  • какова рентабельность инвестиции;
  • каковы сроки окупаемости проекта;
  • каковы риски проекта.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет:

  • оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых для этого условий;
  • выбрать оптимальные инвестиционные решения;
  • выявить факторы, способные оказать влияние на фактические итоги инвестирования и скорректировать их действие;
  • оценить приемлемые параметры риска и доходности;
  • разработать мероприятия по постинвестиционному мониторингу.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях:

  1. При поиске инвесторов.
  2. При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования.
  3. При выборе условий страхования рисков.

Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор.

Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить. Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется:

  • для определения эффективности независимых инвестиционных проектов, когда решение о принятии или отклонении одного не влияет на решение о принятии другого;
  • для определения эффективности альтернативных или взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда принятие одного из них автоматически исключает принятие другого.

Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов.

Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов:

  1. Этап 1. Определение целей и назначения инвестиционного проекта. В общем случае цель инвестиционного проекта заключается в определении общих инвестиционных и производственных издержек, определении привлекательности проекта с точки зрения инвесторов, выявлении финансовой состоятельности компании, оценке риска инвестиций и обосновании целесообразности участия в проекте инвесторов и партнеров.
  2. Этап 2. Анализ издержек. Этот этап состоит из двух групп мероприятий, направленных на анализ как инвестиционных издержек, так и издержек производства, включая их расчет и составление смет, распределение финансирования по стадиям проекта и сравнительный анализ рентабельности.
  3. Этап 3. Оценка эффективности инвестиций. В первой части этапа проводится расчет показателей эффективности проекта в целом, а во второй — анализ эффективности участия в проекте, включающий определение состава участников и выбор схемы финансирования проекта. Первая часть оценки может отражать социальные последствия реализации проекта, а также его финансовые последствия для федерального и регионального бюджетов, в том случае, если они задействованы.
  4. Этап 4. Формирование стратегии финансирования. Подразделяется на несколько подэтапов, включая выявление источников финансирования, состава потенциальных инвесторов, условий их привлечения, обоснование выбора схемы инвестирования, выявление последствий его реализации, расчет сводного потока денег для финансирования всех затрат по проекту.

Результаты оценки инвестиционного проекта отражаются в бизнес-плане.

Оценка эффективности инвестиций дается в форме заключения на основе анализа показателей эффективности. На практике существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, а значит, и несколько основных показателей, представляющих собой некий набор индикаторов. В этот набор входят показатели финансовой и экономической оценки эффективности инвестиций, показатели оценки их социальной эффективности, показатели оценки инвестиционного потенциала компании и система оценки рисков. Каждый метод в основе имеет один и тот же принцип — в результате реализации проекта компания должна получить прибыль, при этом различные показатели дают возможность охарактеризовать инвестиционный проект со всех сторон и отвечают интересам различных групп лиц, участвующих в инвестиции.

На практике обычно применяется две группы методов оценки, с помощью которых и определяются перечисленные показатели.

Другое их название — простые или традиционные. В их основе лежит «Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений», разработанная еще в советское время. Она не потеряла своей актуальности и сегодня, поскольку методы очень просты в исполнении и при этом дают возможность получить наглядную картину эффективности инвестиции, особенно на первом этапе оценочных работ.

Срок окупаемости инвестиций (Payback period, PP). Это период, за который вновь построенное или модернизированное предприятие способно возместить вложенные в него инвестиции за счет прибыли, получаемой от его хозяйственной деятельности, или то время, которое необходимо, чтобы доходы от эксплуатации стали равны первоначальным инвестициям.

Это интересно:  ​Отключение газа за неуплату: как не дать нарушить свои права? 2019 год

Экономический смыл показателя заключается в определении срока, за который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Срок окупаемости рассчитывается, по формуле, при этом необходимо знание таких показателей, как величина первоначальных инвестиций и ежегодные или ежемесячные поступления, являющиеся результатом реализации проекта.

При расчетах по этому методу оперируют только статическими данными и недисконтированными суммами без учета инфляции, налоговой нагрузки, амортизационных отчислений.

Коэффициент эффективности инвестиций (Account rate of return, ARR). В планово-централизованной экономике по всем отраслям промышленности были утверждены нормативные коэффициенты капитальных вложений. В условиях рынка за него обычно принимают процентную ставку за долгосрочный банковский кредит. Инвестор, вкладывая свои деньги, рассчитывает получить прибыль на один рубль инвестиций не меньше, чем составляет такая процентная ставка.

Рассчитать ARR можно несколькими способами:

  • путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций (в процентах);
  • путем деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций с учетом остаточной или ликвидационной их стоимости.

Статические методы инвестиционной оценки не лишены и недостатков. Главный из них в том, что они не учитывают фактор времени, а для расчетов берутся несопоставимые величины — сумма инвестиции в текущей стоимости и прибыль в будущей стоимости. Это существенно искажает результаты расчетов, завышая сроки окупаемости и занижая коэффициент эффективности.

Эта группа методов отличается сложностью и необходимостью учитывать большое количество разных аспектов. Обычно их используют для оценки инвестиционных проектов большой длительности, требующих дополнительных вложений по ходу их реализации.

Чистый дисконтированный доход (Net present value, NPV). Этот показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров он является наиболее значимым. Положительное значение NPV является критерием принятия инвестиционного проекта. В том случае, если необходимо сделать выбор из нескольких проектов, предпочтение отдается проекту с большей величиной NPV. Величина чистого дисконтированного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков расходов и доходов, производимых в процессе реализации проекта за расчетный период. Для расчета необходимо знать величину первоначальных инвестиций, денежный поток от реализации инвестиций в определенный момент времени, шаг расчета (месяц, квартал, год) и ставку дисконтирования.

Отрицательное значение NPV говорит о нецелесообразности принятия решения об инвестировании.

Индекс рентабельности инвестиции (Profitability index, PI). Под этим показателем понимают отношение текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока с учетом первоначальных инвестиций. В расчетной формуле используются такие значения, как инвестиции предприятий, денежный поток предприятия в момент времени, ставка дисконтирования и сальдо накопленного потока.

Если при расчете значение PI больше единицы, то проект следует принять, если меньше — отвергнуть. Критерий имеет значение при выборе проекта из нескольких с одинаковыми показателями NPV, но с разными объемами требуемых вложений.

Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return, IRR), или внутренняя норма прибыли инвестиций — это значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Расчет этого коэффициента необходим для того, чтобы определить максимально допустимый уровень расходов по проекту. Например, если проект финансируется за счет кредита от коммерческого банка, то IRR показывает верхнюю границу уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает инвестиционный проект убыточным.

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified internal rate of return, MIRR) позволяет устранить недостаток внутренней нормы рентабельности, который может возникнуть в случае неоднократного оттока денежных средств, например, при долгосрочном строительстве объекта недвижимости. Реинвестирование в этом случае проводится по безрисковой ставке, величина которой может быть определена на основе анализа рынка.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted payback period, DPP) не имеет недостатков статического метода расчета срока окупаемости, поскольку учитывает стоимость денег во времени. В случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается и проект, приемлемый по критерию PP, может быть неприемлемым по DPP. Определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно внутренней формы рентабельности или чистой текущей стоимости.

На практике нередко случается, что из-за отсутствия достаточного опыта внутренние специалисты теряются в выборе методик и программного обеспечения для расчета эффективности инвестиционного проекта, неправильно выбирают набор показателей, приоритеты и сами объекты оценки. В результате выводы не всегда учитывают интересы всех участников проекта и порой субъективны. В некоторых случаях для объективной картины может потребоваться дополнительный расчет аналогичных показателей с привлечением независимых экспертов.

В ситуациях, когда предприятие теряет позиции на рынке, а прибыль сокращается, происходят изменения в составе акционеров, предстоит приватизация и прочие судьбоносные события, необходимо найти возможности для реализации потенциала фирмы. Кроме того, высшему руководству компании следует сформулировать новые идеи, благодаря которым она сможет не только продолжить устойчивое развитие, но и конкурировать с другими участниками рынка. Обычно за всем этим стоит или этому сопутствует реализация инвестиционных проектов, которые требуют объективной и беспристрастной оценки активов.

Мы обратились для короткого интервью к Денису Предеину, руководителю практики «Управленческий консалтинг» аудиторско-консалтинговой компании КСК групп:

«В основе наших услуг лежит стратегическое консультирование и профессиональная оценка готового бизнеса из любой сферы деятельности, включая банковскую, страховую или инвестиционную, а также оценка эффективности управленческих стратегий. Поскольку очевидно — невозможно успешно руководить компанией без понимания ее рыночной стоимости, как и невозможно снизить риски и достичь целей без реалистичной оценки своих текущих и потенциальных возможностей и четкого понимания того, какие возможности предоставляет рынок в настоящее время и в будущем.

КСК групп готова предоставить заказчикам развернутую информацию, основанную на глубоком анализе, но также мы оказываем услугу экспресс-оценки бизнеса, которая поможет в сжатые сроки принять обоснованное решение по какому-либо направлению хозяйственной деятельности. Сделки по купле-продаже или аренде движимого и недвижимого имущества, вопросы залогового кредитования, страхования, разрешения имущественных споров, налогообложения — всех их предваряет оценка. Сложнее обстоит дело с недвижимым имуществом, рыночная стоимость которого непрерывно изменяется, и нематериальными активами, такими как интеллектуальная собственность. Здесь при оценке необходимо принимать в расчет технологические и эксплуатационные параметры, ценовые прогнозы, конъюнктуру рынка, маркетинговую и экономическую информацию, используя комплексный подход. Авторские права, ноу-хау, научно-исследовательские работы (НИР), научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР), патенты и лицензии, товарные знаки (бренды), деловую репутацию (гудвилл). Они могут составлять существенную долю активов предприятия, иногда — даже системообразующую. Их оценка весьма специфична и требует от оценщика особых навыков. То же можно сказать про оценку доходности и текущей стоимости ценных бумаг…

Методики оценки некоторых активов достаточно сложны, и далеко не все специалисты могут грамотно применить их на практике. В консалтинговых компаниях технологии оценки отработаны долгими годами практики и подкреплены большим личным опытом оценщиков. Именно опыт и играет основную роль в сфере оценки инвестиционных проектов. Так, специалисты КСК групп, одной из крупнейших консалтинговых компаний Москвы, работают в этой области уже более 20 лет. В активе нашей компании более 300 проектов по оценке инвестиций в разных областях бизнеса. КСК групп предлагает свою помощь не только инвесторам, но и тем, кто хочет повысить инвестиционную привлекательность своей компании. Наша новая услуга «Привлечение финансирования» — это оценка инвестиционной привлекательности бизнеса, включающая его комплексный анализ на текущем этапе развития и определение реальных возможностей получения инвестиций.

Чаще всего объективную стратегию инвестиционного развития компании может предложить только независимый консультант, который не имеет личной заинтересованности в деятельности фирмы, и таким консультантом можем стать мы».

Статья написана по материалам сайтов: investobox.ru, investicii-v.ru, investoriq.ru, www.kp.ru.

«

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий